2025-01-25关注期现套利机会

本周债市情绪有所缓和，期债盘面震荡走强。截至1月15日收盘，30年期主力合约周内上涨0.79%，10年期主力合约上涨0.20%，5年期主力合约上涨0.10%，2年期主力合约上涨0.04%。 金融数据表现略超预期，M1降幅继续收窄 近期公布的数据显示，2024年12月，国内新增人民币贷款9900亿元，同比少增约1800亿元；贷款余额同比增长7.6%，较上月回落0.1个百分点。贷款结构上，部分核心城市购房需求回暖，带动居民中长期贷款新增3000亿元，同比多增约1538亿元。但企事业单位现金流改善后...

2025-01-25市场利率全面上升

本周，国内市场利率呈现全面上升态势。一方面，临近春节，阶段性资金需求旺盛，短端利率大幅走高；另一方面，中长期市场利率已经处于较低水平，央行公布的2024年12月融资数据有回暖迹象，企业开始为新一年的经营进行融资，中长端利率有所回升。 截至1月15日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.832%、2.117%、2.311%、1.668%、1.6665%、1.676%、1.682%和1.6905%，较1月8日分别上升3...

2025-01-25尿素 高库存将限制反弹空间

耐心等待沽空机会 短期需求改善尚无法化解产业高库存压力。一方面假期临近，终端需求逐步弱化，需求端后续增量空间或相对有限。另一方面，存量装置日产、负荷稳步恢复进一步加剧产业去库压力。 尿素主力2505合约经过前期一波趋势性下跌后，近期价格企稳反弹，盘面跌势趋缓。现阶段尿素绝对估值不高，加之产业持续亏损以及近期低价带动农业需求有所改善，盘面出现止跌回暖。但从目前基本面供需数据来看，日产回升和产业库存持续累积对盘面反弹空间恐将形成较强压制。而仅农业需求改善以及节前收单启动对盘面的提振或显乏力。因此，...